新的资金
2026年8月 - 盎然气候行动研究院正式发布报告《催化型慈善资金推动气候创新——国际案例分享》。
报告梳理了近年来国际上九个具有代表性的案例，解读慈善资金如何发挥催化作用、推动气候领域解决方案创新，并创造更大的气候与社会效益。选取的案例涉及到可回收赠款、混合融资、基于成果的融资、循环基金等机制，报告对这些资金机制的运作逻辑、与传统赠款的差异以及可以实现的效果进行了系统剖析。报告也对中国语境下，气候领域催化型资金机制的意义价值与适用性进行了初步讨论。
我们希望这份案例分享报告能为国内气候相关公益慈善、社会责任投资与家族办公室等领域实践者提供借鉴，并期待与同行者进一步探讨，中国慈善资金开拓多元资金渠道，帮助早期气候技术验证、社区韧性建设及气候适应等领域解决方案从“不可投资“变为“可投资”的未来路径。
项目背景：为什么要催化？
气候融资的困境从来都不在于单纯缺少资金，更在于资金分配的复杂性。根据气候政策倡议组织（CPI）的测算，到2030年，全球年度气候融资需求将增至近9万亿美元，2031至2050年间每年更需超过10万亿美元。这一数字远高于当前实际资金流量。更值得注意的，是资金的结构性偏好：大量资金涌向已经成熟的可再生能源项目，而早期气候技术验证、气候适应、基层社区韧性建设这些高风险、长周期、社会外部性极强的领域，商业资本却长期供给不足。
同时，传统慈善赠款以项目制为主，在风险分担、收益回流与社会效益评估上缺乏弹性设计，难以引导资本穿越不确定性，更难以形成"投入—产出—再投入"的良性循环。
上海交通大学上海高级金融学院教授邱慈观在为本报告撰写的序言中指出，在众多资本类别里，催化型资金独树一格，具有可承担高风险、接受让步回报率的特质，同时是典型的耐心资本，会依需灵活调整投资合同条款；正因如此，它尤其适用于传统资金所驱避的领域，而需要更多创新推动的气候技术即为其一。
在中国，气候慈善正处于关键转型期。一方面，"双碳"目标与气候适应韧性建设的愿景为公益慈善界确立了长期使命，气候公益的边界正从传统环保议题向社会发展、救灾济困、健康卫生等领域交叉延展；另一方面，国内慈善公益机构在气候领域的专业能力与项目储备仍在成长，与医疗卫生、教育等领域相比，资金规模较低，新的来源有待开发。催化性慈善、社会责任/影响力投资等新兴工具在气候议题上的系统化应用与规模化部署，仍未得到充分挖掘。
如何让慈善资本成为可以发挥“杠杆效应”的催化型资金，从而动员更大规模的社会资本进入气候领域，为气候行动在中国社会的深入开展形成重要补充；如何在保持公益使命与合规底线的前提下，提高资金使用效率、探索适度的财务可持续机制，成为国内气候慈善从业者共同面对的时代新命题。
正是基于这样的国内需求与国际观察，盎然气候行动研究院汇编了这份报告。
报告回应的三个核心问题
如何提高资金使用效率？
在"一次性支出赠款"之外，有哪些路径可以将慈善资金从消耗品转化为可持续的资金池，让有限的资金发挥更大影响力？
如何发挥慈善资金的催化属性？
面对具备商业潜力的早期气候解决方案，慈善资本能否作为"第一笔亏损承担者"、"技术验证期补贴提供者"或"多方利益相关者的信用纽带"，以同等甚至更少的投入推动更系统的市场或政策改变？
如何有效撬动其他类型的资本？
这需要对风险分担机制、优先级安排、退出路径与合作模式进行精细设计，让慈善资金重塑资本结构的风险收益分布，引导大规模商业资本流向此前被视为"不可投资"的气候前沿领域。
案例概览
报告收录的9个案例，既涵盖美国、澳大利亚等资本市场与创新工具高度发达的发达经济体，也有多个来自东南亚、加勒比、非洲等全球南方地区。催化型资本的行动方包括基金会、非营利机构与发展援助机构，其共同特点是不追求市场回报、以实现社会使命为宗旨；其上游资金来源涵盖多边金融机构、主权基金的慈善分支、家族办公室、企业基金会及公众小额捐赠等。
Alina Eneji
地点：海地
议题：分布式光伏与微电网
主要机制：债务/优惠贷款＋催化赠款、可回收赠款、技术援助（混合融资）
T-Ignite x Wateroam
地点：新加坡
议题：安全饮水与适应救灾
主要机制：可回收赠款
ReFED 催化资助基金
地点：美国、加拿大
议题：食物浪费减排
主要机制：可回收赠款
南非绿色成果基金
地点：南非
议题：绿色中小企业
主要机制：基于成果的融资、混合融资
Seven Clean Seas
地点：东南亚
议题：海洋塑料
主要机制：赠款、影响力股权（家族慈善资本分阶段接力）
CrossBoundary Energy
地点：肯尼亚
议题：分布式光伏
主要机制：可回收赠款、运营赠款、混合融资
Lightsmith CRAFT
地点：美国-全球
议题：气候适应技术
主要机制：混合融资、信誉背书
Elemental Impact D-SAFE
地点：美国
议题：可持续航油、CCS等减排技术
主要机制：D-SAFE可赎回未来股权协议
CORENA
地点：澳大利亚
议题：分布式光伏
主要机制：公募捐赠驱动的循环贷款基金
这些案例的出发点、背景各异，但它们面临的核心困境高度相似：它们关注的解决方案都处于现有分类体系和评判标准的间隙，因而曾被商业资本视为"不可投资"。例如，分布式项目对商业投资者而言规模太小、对赠款而言又规模太大；社会企业的商业模式成长周期过长、难以满足股权投资的退出要求；跨境创业者在一个国家的成功经验不足以成为另一个国家信任的理由；气候适应效益难以量化定价，长期被资本忽视，等等。
弥合从“不可投资”到“可投资”之间的鸿沟，正是催化型资本的使命所在。
以下选取三个案例，具体呈现催化型资本的运作方式。
在肯尼亚，2015年，美国国际开发署以130万美元的可回收赠款率先入场，承诺承担第一笔亏损（即作为“首损资本”），为上层约750万美元影响力投资降低风险，使得既追求社会责任同时希望获得市场水平回报的Blue Haven Initiative等家族办公室资本可以进场；五年后基金实现全额退出，这笔资金连本带息全额回收，并获得5%的利息回报。此后，非洲工商业太阳能装机从2015年的4兆瓦增长到60兆瓦以上，主流商业银行首次为非洲这一领域提供大规模高级债务融资。
在安全饮水与救灾领域，淡马锡发起的T-Ignite基金向研发便携净水设备的新加坡社会企业Wateroam提供了最高50万新元可回收赠款。Wateroam当时正处于社会企业发展融资的拐点上，早已超出一般种子赠款的资助范围，而因为盈利周期长、回报慢，又够不着商业资本和风投的线。这笔资金虽规模有限，却不要求抵押、不稀释股权，支持Wateroam进入印尼等亚洲国家的洪水灾后现场提供紧急援助，目前已在全球50多个国家为超50万人提供清洁水源，并计划扩大产能10倍。资金将在3-5年内偿还，回流资金池资助下一批社会企业，实现慈善资金的循环再生。
在澳大利亚，CORENA用一个朴素的四步循环机制，回应了"普通人的小额捐赠能否被反复使用"这一问题：公民捐赠汇入基金池，向社区组织发放零利率贷款用于安装分布式屋顶光伏，借款人以每月节省的电费分期还款，还款回流基金池后继续资助新项目。截至2026年4月，累计超100万澳元捐赠已转化为超200万澳元气候贷款，支持60余个项目，减排超5,500吨二氧化碳。而2013年最早投入的那批资金，经过近十年循环，在2024年杠杆率已达4.24倍。
欢迎打开原文，纵览精彩纷呈的9个案例。每个案例，都从项目缘起说起，点出为何传统捐赠或商业投资不足以解决问题、需要催化型资本介入的背景，以图示拆解所用到的资金运作机制，介绍催化成果——包括气候等方面的成效，以及对商业资本的进一步撬动。
中国适用性初探
任何工具都是特定条件下的产物。在梳理每个案例时，我们都在思考气候慈善资金在国内能够如何发挥更大的撬动作用。为此，我们咨询了国内多位在慈善公益运营、影响力投资领域深耕多年的一线专家，与他们探讨资金机制创新需求、实操限制及本土化落地路径的思考。
以市场化政策性资金作为杠杆，通过系统性的绿色科技创新政策，中国的绿色战略新兴产业已经实现了举世瞩目的规模化发展，并惠及全球低碳减排。理论上说，公益慈善资金和许多家族办公室资金具有低回报要求的灵活性与社会情怀，在政策性资金尚难以覆盖的一些绿色低碳与气候韧性领域，能够与之形成“慈善探路、政策放大”的协同，成为绿色转型资金体系的重要补充。
不过，实操中首先需要注意慈善治理方面的国情差异。慈善捐赠资金在国内具有公共属性，须符合一系列合规要求与公益逻辑。要讨论主要催化工具机制的中国本土化适用性，必须充分认识合规门槛，比如，公益组织提供担保、发行债券或提供贷款都是明令禁止的；股权投资虽未被禁止且已有实践案例，但需考虑投资失败时理事会面临的担责风险；可回收赠款在国内尚无专门制度安排，需要规避被认定为变相借贷的风险，同时在记账、慈善支出比例及税务处理方面均存在待解难题，等等。
除了政策红线之外，基于机制的复杂程度与专业要求，各类工具在中国的适用性也有差异：慈善资金在混合融资中承担第一笔亏损、或提供技术援助赠款等机制相对复杂，需由专业团队在适当场景审慎探索；可回收赠款、基于成果的融资潜在应用领域较广，但在法律合同、财税与审计层面仍需精细设计、摸索。
我们还观察到，国际上催化机制或慈善资金的多元化探索相当依赖专业中介服务体系的成熟度。在习惯于无偿资助的传统慈善资金，与严守风险收益平衡的商业资本之间，需要能够连接两套话语体系的桥梁。在中国，信托机构、企业基金会、影响力投资智库与平台、各类社会创新加速器等已在发挥这类桥梁作用，但在气候领域，相关专业能力与生态建设仍处于早期阶段，复合型人才依然稀缺。
追问与展望
这份报告无意罗列可直接照搬的工具清单，而是希望拆解来自国际实践经验的可见路径及其深层逻辑，并为从业者留下持续追问：
现有框架中，气候解决方案面临的哪些真实困境不被看见、亟待催化？
除了专业基金会，还有哪些愿意不以盈利为目的、甚至做好承受亏损准备的资本可以参与？
要让催化真正落地，我们还需要怎样的专业能力、中介服务生态与合规指引？
慈善公益机构对于识别系统性困境有着先天的直觉。虽然主流新能源技术中国已经领先全球，但深入推进低碳与韧性社会建设所需的更广泛的气候解决方案，依然面临着挑战，与国际情况仍有着显著共性。同时我们深信，中国并不缺少带有社会效益意图的资本，真正稀缺的，是将这份意图转化为有效催化行动的路径与机制。如果有更多让慈善或影响力资本能够参与到收益分享、提升财务可持续性的机制，家族办公室、企业基金会等实践者的参与动力也能得到增强，并更加积极、更大比例地撬动商业资本，从而加强气候资金来源的多元化，推进整体绿色投资生态的系统性转变。
进入“十五五”，碳中和目标、建设气候韧性社会的愿景正在有序推进，同时，慈善透明度与治理规则的进一步优化也在为慈善资金能够开展更复杂资金安排夯实基础。我们期待，随着资金供给方、运营方与专业中介服务生态的日趋成熟，更多契合国情的创新机制相继涌现，社会与市场的有生力量将被更有效地调动起来，加速气候解决方案的落地，为实现双碳目标与建设气候韧性注入持续动能。
特别感谢万科公益基金会支持报告的共创及撰写；以及一线从业专家们的建议与指引。盎然气候行动研究院期待与更多同行者交流。如您对参与气候领域的催化型资金实践感兴趣、对报告内容有建议，或希望分享国内相关案例，欢迎留言或联系 info@abundantclimate.com。
